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【中央国债登记结算有限责任公司副总经理刘凡】顺应金融市场双向开放推动LEI编码广泛应用

文 / 中央国债登记结算有限责任公司副总经理 刘凡

中央国债登记结算有限责任公司王冠男 高鹏洋 魏鄞舟


中央国债登记结算有限责任公司

副总经理 刘凡


2008年金融危机对全球金融市场运行产生了重大的影响,危机过后,为强化风险防范工作,全球金融监管部门开始对构建全球化、标准化的主体识别体系进行了思考,法人机构识别编码(LEI编码)应运而生。经过5年的发展,目前,LEI编码已在国际金融市场广泛使用,是机构身份识别的重要依据。LEI编码的应用,能有效展现交易参与方的基本资料以及机构间的关联信息,为穿透式监管的实施提供有力抓手。银行间债券市场作为中国金融市场的重要组成部分,已成为全球第三大债券市场,双向开放已成为市场未来发展的重要方向。因此,在银行间债券市场引入LEI编码,对防范系统性风险、提升我国金融业国际水平等方面具有重要意义。此外,通过银行间债券市场这一重要平台,也有助于LEI编码在中国金融机构中的广泛应用。

 

银行间债券市场身份识别编码使用情况

1.银行间债券市场整体运行情况

银行间债券市场作为中国金融市场的重要组成部分,是以机构参与者为主的批发市场,经过20余年的发展,已成为全球第三大债券市场。目前,银行间市场在保持经济运行、支持宏观政策、防范金融风险等多方面都发挥着至关重要的作用。截至2018年上半年末,市场参与者数量已接近2万家,债券资产存量超过53万亿元,上半年新发债券资产57万亿元。

随着银行间市场的发展,双向开放已成为下一步工作的重点之一。尤其是人民银行2015年、2016年颁布“220号文”和“3号公告”以来,市场对外开放的步伐逐步加快,2018年境外投资者税收优惠等一系列政策的出台,更是解决了境外客户参与市场的重要操作难题。友好便利的投资环境,使境外机构参与银行间债券市场的热情不断攀升。截至2018年6月末,已有超过688家境外投资者在中央结算公司开立了直接投资账户,较2014年末增长了278%。

 

2.市场机构身份识别编码的使用情况

中央结算公司作为市场的中央托管机构和核心金融基础设施,持续秉承服务市场、服务监管、服务客户的发展理念,严格执行主管部门准入政策,认真履行基础设施职责,力求为市场平稳安全运行提供保障,为监管机构提供数据支持。特别是在成员的开户工作方面,一直高度重视参与者的身份识别,为每位客户开户时,都会严格核对申请材料,进行身份唯一性校验并记录有关信息。

 

唯一性校验的对象主要为机构名称和身份识别编码。现阶段,对于境内机构,身份识别编码主要使用国家发布的“统一社会信用代码”,该编码具有“一户一码、终身不变”的特点。对于境外机构,由于不同国家或地区的政策存在明显差异,因此,尚未规定境外客户需要统一提交的身份证明文件,身份识别编码由中央结算公司根据机构名称进行编制。

 

LEI编码在全球市场的使用情况

2008年金融危机以后,强化监管逐步成为了各国监管部门的共识,为顺应金融全球化的发展趋势,总览单一投资主体在全球市场的金融行为,就需要建立一套全球化、标准化的主体识别体系,在此背景下,全球法人机构识别编码体系(全球LEI体系)应运而生。全球LEI体系旨在为各国参与金融交易的机构分配唯一LEI编码,通过记录机构的基本资料以及机构间的关联信息,勾勒出各个投资主体的全球金融投资行为,进而展现全球金融网络地图、机构交易和从属关系,为穿透式监管工作提供信息基础。

 

目前,全球已发放超过126万个LEI编码,涉及的法人主体涵盖了超过220个国家和地区。其中13.5%的主体集中在美国,其次为英国和德国,各占10.3%和8.9%,而我国仅占0.1%。此外,欧美各国对于LEI编码的使用也已出台了详细的规定。例如,美国证券交易委员会(SEC)规定证券互换信息报送和披露法规中必须使用LEI编码;英格兰银行审慎监管局要求金融机构在2014年底前必须申请LEI编码;欧洲证券和市场管理局(ESMA)要求在市场交易数据报送时必须使用LEI编码。

 

银行间债券市场应用LEI编码的积极意义

银行间债券市场引入LEI编码这一国际标准,能有效改善目前境外机构身份认证方面的不足,在监管部门全面掌握金融机构投资情况、防范系统性风险、深化对外开放和促进境内机构“走出去”等多方面都能发挥了积极的作用。

 

1.强化穿透式监管,防范系统性风险

近年来,“穿透式监管”已成为我国金融监管工作的重要主题词,银行间债券市场作为重要的金融市场,监管部门一直给予高度重视。LEI编码的应用有助于提高交易双方的透明度,为监管部门开展跨境监管合作提供权威性和应用性的信息,并将助力监管部门透视境内机构的境外金融行为,化解金融资产隐蔽和参与者身份不确定性的问题,在防范金融风险和应对危机方面发挥重要作用。

 

2.引入国际标准,深化开放层次

全球LEI体系建立以来,包括美国、欧盟、加拿大、日本和中国香港在内的20多个国家或地区的上百条法规,对LEI编码的应用进行了明确规定。在我国实践中,人民银行于2014年8月出台了《关于开展全球法人机构识别编码国内注册工作的公告》,明确了境内法人机构可通过我国本地系统开展LEI编码注册工作。如果能将LEI编码引入我国银行间债券市场,则能进一步展现国际标准在我国应用的成果,并能进一步彰显我国履行大国义务,尊重并适应国际市场规则和惯例的行为。同时,也有助于提升境外投资者信心,实现债券市场更高层次的对外开放,提高我国金融业的国际地位和全球话语权。

 

3.适应国际形势,促进机构“走出去”

目前,银行间债券市场参与者,已经基本涵盖了我国各类重要金融机构投资者,这类投资群也是未来参与国际金融市场的重要潜在力量。美国和欧盟等多数国家和地区已要求辖区内金融机构报送交易信息时使用LEI编码,香港金管局也于2013年发布在场外交易数据库中使用LEI编码的规定。境内机构在这些地区与当地对手方进行交易,一般都须按照当地监管要求向其对手方提供LEI编码,否则业务将受到限制。随着对外开放的不断深化,境内机构参与国际交易必将日渐频繁,促进并协助银行间债券市场成员做好LEI编码注册工作,也是我国金融行业主动适应国际形势发展的重要体现,能够为境内机构“走出去”参与国际交易做好充分准备。

 

境内机构LEI编码的使用情况

为进一步践行基础设施职责,落实主管部门要求,推动市场发展,中央结算公司积极从服务出发,通过宣传册发放和常规培训等多种方式,配合人民银行及金标委开展LEI编码宣传推广工作,并通过交流走访、问卷调研等各种形式,调研收集市场参与者LEI编码的应用情况。

 

1.境内机构LEI编码注册情况统计

目前,全球已有包括美国、中国在内的33个国家和地区的LEI本地系统(LOU)通过了国际互认。LOU由各国自行设立,负责提供LEI编码注册、年检、迁移和变更等服务。根据全球LEI基金会(GLEIF)的数据,目前,中国境内拥有LEI编码的主体超过1520个,其中,超过50%通过中国LOU注册或已迁回中国管理。

 

银行间债券市场参与者中,超过200个境内机构注册了LEI编码,约占境内机构参与者总数的10%。按机构类型统计,政策性银行和四大国有商业银行均已注册LEI编码,其次为基金公司和股份制商业银行,各占参与者总数的30%,农村类金融机构注册LEI编码的比例较低。从LEI编码的管理地区来看,银行间债券市场参与者中80%的LEI编码由我国LOU管理,基金公司和股份制商业银行的LEI编码,存在较多由他国LOU管理的情况。(如图所示)

图 已注册LEI编码的银行间债券市场各类机构比例

 

2.银行间债券市场成员调研情况

从中央结算公司向市场成员调研的情况来看,目前,LEI编码在应用方面还存在两个可改进空间。

 

第一,多数业务人员对LEI编码缺乏认识。今年年初,在中央结算公司第一季度交流会上,我们向70余家市场机构的近百名业务人员发放的调查问卷。通过对回收问卷的梳理,发现了解本机构LEI编码注册及使用情况的人员寥寥无几。但通过比照GLEIF官网公布的注册数据可以看出,在调研对象中,已有超过半数机构注册了LEI编码。这表明LEI编码知识在债券市场从业者中的普及情况还比较低,也在一定程度上反映了机构内部人员对于本机构LEI编码情况了解程度的不足。

 

第二、多数机构仍属于被动注册LEI编码的情况。在客户交流走访过程中,我们与一些已开展海外业务的机构进行了重点沟通,了解到其注册和使用LEI编码仍主要是为了满足境外对手方的当地监管要求。例如,部分基金公司表示其仅在QDII业务中被动使用LEI编码,部分大型商业银行业也提到,LEI编码主要是为了满足美国、欧洲等地区监管机构的报送义务,以避免本机构国际业务受到影响。

 

银行间债券市场LEI编码应用推广思考

党的十九大报告提出,“建设现代化经济体系,要推动形成全面开放的新格局。”瞄准国际标准提高水平,是深化结构性改革、加快现代金融业发展的重要途径。因此,结合实际工作情况,就积极推动LEI编码在银行间债券市场中的应用,提出以下两点具体方案建议。

 

第一,研究建立LEI编码与统一社会信用代码的映射关系。目前,统一社会信用代码在国内范围内已基本实现全覆盖。因此,建议在LEI编码的编制规则中充分考虑与统一社会信用代码的映射性。具体而言,可以截取组织机构代码中的相应字段,作为LEI编码的7~18位(这12位由我国LOU自行分配),进而根据各家投资者的统一社会信用代码为其自动转换成LEI编码,而不再需要各机构重新申请LEI编码,减少相关的申请和宣传成本,也可避免出现因编码种类繁多造成的资源浪费和信息管理复杂等问题。

 

第二,若无法实现上述方案,则建议进一步加强宣传工作,特别是考虑利用市场基础设施平台,提升LEI编码的影响力和辐射范围。例如,可以在主管部门的统一领导下,授权中央结算公司推广LEI编码。具体措施可以包括:一是持续提高LEI编码基础知识在债券从业人员中的普及度,定期邀请金标委专家在中央结算公司组织的各项培训和交流中向市场成员授课。二是授权中央结算公司在官网提供LEI编码申请通道,进一步便利市场成员的申请工作。同时,为使中央结算公司的宣传推广工作更有针对性和倾向性,建议考虑系统间的直接对接,将已申请机构LEI编码推送至中央结算公司系统中,提高LEI编码收集效率。

 

此外,为最大限度地提升LEI编码在债券市场的应用,可以考虑采用自上而下的模式,在市场准入和信息报送工作中对LEI编码的使用提出明确要求。同时,还可以考虑进一步强化我国LOU对国内LEI编码管理的主导作用,向境内机构明确注册LEI编码的本地化要求,并对已在国外LOU注册LEI编码的机构,发出迁回至国内系统的倡议,防止敏感信息提交境外系统可能产生的安全隐患。

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《金融电子化》新媒体部:主任 / 邝源  编辑 / 潘婧

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